Фінансова подушка для гривні
Міжнародні резерви України збільшились до рекордної позначки. Чого чекати від курсу?
Золотовалютні резерви НБУ становлять майже 39 мільярдів доларів США, повідомили у НБУ. Це найвищий показник за всі роки після проголошення незалежності України.
— Міжнародні резерви використовують для стабілізації курсу національної валюти, а також для підтримки бюджету в екстрених випадках. Вони також є гарантом виплати Україною зовнішніх боргів, — пояснює економіст Олексій Кущ.
— Як сталося, що в умовах війни, коли економіка та експорт істотно скоротилися, наші міжнародні резерви зросли до рекордного рівня?
— На сьогодні Україна має надзвичайно великі проблеми в економіці, і основним джерелом, яке забезпечує надходження в державу валюти, є макрофінансова допомога партнерів, — каже Олег Пензин, виконавчий директор Економічного дискусійного клубу. — За червень ми отримали 1,6 мільярда доларів від ЄС, 1,2 мільярда — від США, 886 мільйонів — як транш від Міжнародного валютного фонду, 468 мільйонів — від розміщення валютних облігацій внутрішньої державної позики, 69,1 мільйона — від Світового банку і 15 мільйонів — від уряду Фінляндії.
Оскільки Україна не має інших джерел для фінансування соціальних видатків, уряду доводиться конвертувати гроші, які надійшли від партнерів, на міжбанківському валютному ринку. Валюту викуповує Нацбанк, і таким чином вона надходить у міжнародні резерви України.
О. Кущ:
— Проявляється цікава тенденція — наші резерви збільшуються під час криз. Наприклад, таке ми спостерігали під час пандемії ковіду у 2020 році. Тоді, попри потужне падіння ВВП, також різко зросли золотовалютні резерви Нацбанку. Тепер відбувається те саме.
— Про що, на вашу думку, може свідчити таке зростання?
О. Кущ:
— Така кореляція між падінням економіки і зростанням золотовалютних резервів свідчить про деякі помилки Нацбанку в монетарній політиці, зокрема, про перевищення необхідних обсягів девальвації національної валюти. Те, що вона була надлишкова, негативно вплинуло на темпи інфляції (вони зросли), швидкість падіння ВВП і розмір процентних ставок для економіки.
Надлишкова жорсткість монетарної та курсової політики Нацбанку також позначилася на економіці і доходах населення: девальвація гривні більше, ніж потрібно, призвела до здорожчання імпорту і, як наслідок, до скорочення купівельної спроможності українців. Стандарти життя наших громадян відчутно погіршилися, тому можна впевнено стверджувати, що за ці історичні рекорди з резервами Нацбанку заплатив кожен українець.
— Чого чекати від гривні найближчим часом?
О. Кущ:
— Курс нашої національної валюти напряму залежить від зовнішньої фінансової допомоги, яку Україна отримує від союзників: США, ЄС і міжнародних фінансових організацій, зокрема Міжнародного валютного фонду, Світового банку, Європейського банку реконструкції та розвитку тощо. Йдеться приблизно про 30 мільярдів доларів на рік. Ця підтримка є системотвірним фактором, який стабілізує економіку, платіжний баланс і державний бюджет. Якщо ми ритмічно отримуватимемо ці гроші, а сумніватися в цьому поки що нема підстав, істотних коливань курсу гривні не буде, як і проблем із соціальними виплатами.
На девальвацію гривні може вплинути лише... зростання економіки. Адже тоді підвищиться попит на імпорт (перш за все технологічний і виробничий). Однак наразі такого сценарію не варто очікувати.
Дивна річ, але негативно позначитися на курсі також може і масове повернення українців з-за кордону, наслідком якого буде збільшення попиту на товари, левова частка яких на нашому ринку нині імпортна. Та передумов для цього поки що теж не спостерігаємо.
Ірина БАТЮК
"Експрес" № 28 (10739) 13 — 20 липня 2023 року